Síntesis:
- Los precios internacionales se estabilizaron en el último trimestre, pero fallaron en mostrar cualquier signo de recuperación genuina.
- El crecimiento de la producción se ha enlentecido considerablemente en la regiones exportadoras, pero no lo suficiente para evitar un pequeño incremento en los saldos exportables.
- La existencia de excedentes, frente a la debilidad de las compras de China y Rusia, necesariamente, han empujado al mercado a pagar precios más bajos.
- Rabobank espera que la producción en las regiones exportadoras se frene en el primer semestre de 2016. Sin embargo de forma menos dramática y en menor medida de lo que se esperaba unos meses atrás -la presión sobre los márgenes en la UE ahora parece ser insuficiente para evitar un crecimiento de la oferta de esa región en el primer semestre.
- Al mismo tiempo, los menores precios y algunas mejoras en el crecimiento del ingreso fomentará una mejora en las compras en las regiones deficitarias.
- Esta dinámica llevará a una disminución gradual de los inventarios a medida que avanza el primer semestre de 2016; los stocks se acercarán a los niveles normales hacia la mitad de año.
- La presión sobre los precios seguirá en el período de pronóstico, pero Rabobank retrasa el período de recuperación y prevé una trayectoria un poco más débil que la de pronósticos anteriores.
- En un trimestre depresivo, la buena noticia para los vendedores es que los precios internacionales dejaron de caer, y no ha habido acumulación adicional de stocks en este período, sugiriendo la cercanía de un gradual rebalance.
- Sin embargo existen riesgos a la baja, los ojos están puestos en cuándo se dará finalmente el rebote de los precios y cómo será su trayectoria. La respuesta está asociada a la rapidez en que se de la desaceleración de la producción en la UE y cómo se desarrollará el patrón de compras en las regiones de segundo nivel.
